文|酒讯方圆

裁剪|念祎

“市集如故阿谁市集，茅台也如故阿谁茅台！”在茅台资格了酒价和股价双双下落搅拌破钞者、投资者明锐神经之际，著名投资者段永平在投资者交流平台上发言力挺茅台。

酒价跌破2500元后接续下探，股价跌破1600元/股后也莫得止跌迹象，破钞届的神、A股的王者，正在濒临破钞市集和成本市集两重压力。

而就在吞并时分，在保利2024年春季拍卖会贵州茅台酒专场，132件茅台酒拍品以接近92%流拍率收官，被现场参拍东谈主士称“亲历了茅台酒价钱坍弛的历程”。

“茅台价值变了吗？”这是这段时分好多东谈主在负责想考的问题——四肢茅台公司事迹的主心骨，破钞市集对茅台酒的魄力一定进程上与事迹成长绑定，而事迹预期则由股价走势来正面响应。当两市价跌，是否意味着茅台的价值鄙人跌？

01茅台酒走上拍卖大舞台

茅台酒一直王人是保藏界的硬通货，但它到底是什么时代被保藏家们看上了眼很难去追忆。不外，它在保藏界的价值被摆到明面上来，被雄壮破钞者所瓦解，2009年在拍卖会上拍出的6瓶陈年茅台酒有很大的鼓动作用。

2009年6月14日，北京荣宝拍卖公司举办的荣宝第64期艺术品拍卖会上，一瓶1959年出厂的茅台酒拍出了25.5万元的天价，尽管这瓶出自民间保藏家的茅台酒因储存不当也曾蒸发得只剩下四两，但在其时依然算得上是“身价斐然”。

要知谈，2009年，中国东谈主均年工资也就18199元，而这瓶险些不错说是也曾“报废”了的茅台酒的身价，不错给一个14东谈主建立的小公司开一年的工资。

施行上，2007年的时代，茅台曾在一次慈善拍卖会上捐出过一瓶1957年产的茅台酒，其时这瓶酒拍出了138万元，比较荣宝拍卖会上的那瓶酒贵得不是少许半点，但慈善晚会加上茅台官方出酒，很难客不雅地去评判这瓶酒茅台酒的真不二价值。

荣宝的这场拍卖，就像在白酒保藏界扔进一颗石子，很快激起了更多拍卖公司拍卖白酒的心想，各式“白酒拍卖专场”纷纷深刻了出来——2010年6月，北京歌德拍卖公司举办了中国第一个酒类拍卖专场，这场拍卖会上，一瓶1959年产的车轮牌茅台酒以103万元的高价成交；同庚12月，拍卖巨头保利也推出自家的首场陈年名酒专场，这场拍卖会上也有一瓶1958年出厂的五星牌茅台拍出了百万身价；吞并时分，专攻字画拍卖的西泠印社也举办了初次名酒拍卖专场，一瓶1958年2月15日生产的茅台酒以145.6万元的价钱被拍出，创下了其时茅台酒单价最高记载。

有了这批趁早吃上螃蟹的东谈主打烊，更多的拍卖公司勇往直前赶来分蛋糕，文博会、永樂、嘉德、盛世美酒、苏富比、佳士得等或大或小的中外拍卖行们王人开动了我方的白酒拍卖专场以至茅台酒拍卖专场。

其中，嘉德、歌德、保利、佳士得等拍卖公司诀别于2010、2011年、2015年、2018年开动了茅台拍卖专场并延续于今。

值得一提的是，这段时分里，1070万元天价的1935年产赖茅酒于2011年在贵州省宏运拍卖公司举行的中国名酒拍卖会上出身，这亦然面前甩掉公认的最贵的茅台酒。

02哪瓶茅台入了保藏家的眼

拍卖公司起掀白酒拍卖热，保藏东谈主士也镇定在拍卖场上的茅台酒中找到了值得青睐的那几瓶。

以西泠印社的中国陈年名酒专场为例，2014年春季拍卖会出现的60余组茅台酒拍品中，有40多组在同庚的秋季拍卖会沟通出现。而这60余组拍品大多再度出当今2015年拍卖会上。

从沟通出现的拍品来看，参与拍卖的茅台酒主要以1980—2000年傍边的五星牌、飞天牌贵州茅台酒为主；90年代后2000年头的珍品飞天茅台亦然拍卖会从不缺席的存在；一箱庆香港记忆特制飞天牌贵州茅台酒（原箱）这一组拍品更是在西泠印社的拍卖会上兜兜转转从2013年的秋拍走到了2015年的秋拍。

10余年的时分迁徙，运动在拍卖市集的茅台酒在“陈年”这一条件以外，贴上了类如“非凡含义”“记挂趣味”“文化价值”等更多的标签。

到了2023年秋拍，西泠印社“生计艺术·名酒津润与泰西器物专场”中，陈年茅台酒的大多也曾是2000年往青年产，另外文创酒的出镜率也大大加多，比如2017年贵州茅台酒（梅兰竹菊）、2017年贵州茅台酒（巴拿马海外金奖记挂5L装）、2009年贵州茅台酒（开国60周年）、2016年贵州茅台酒（金桂叶2.5L装）等等。

通常的情况在保利2024年春季拍卖会贵州茅台酒专场。据酒讯智库统计，在本期拍卖会上，132组茅台酒拍品中，就有茅友公社&轩尼诗联名礼盒、贵州茅台酒（中国体育代表团庆功酒）、茅台生肖酒等20余款文创酒。除此以外，陈年酒的年份在2000年以前的主要有18款飞天、五星茅台酒和珍品茅台酒。

从拍品的估价来看，拍卖方和拍卖公司对茅台行情王人有着相对乐不雅的魄力。以茅台生肖酒为例，2024年贵州茅台酒（甲辰龙年）（原箱）的估价是17,000-20,000元（6瓶），约合2833-3333元/瓶，而面前该家具在市集行情价为2740元/瓶。另外，2015年贵州茅台酒估价25,000~27,000元（6瓶），约合4167-4500元/瓶，该家具现时行情约在3100元傍边/瓶.

事实上，跟着飞天茅台的价钱跌破2500元/瓶，茅台投资者的豪情或多或少出现了一些摇荡。在保利贵州茅台酒专场现场，有不少参拍者探讨到茅台酒行情会进一步下落而暂时烧毁对心怡拍品的竞价。

03茅台价值保卫战

茅台酒价、股价双双跌破市集豪情底线，被一些东谈主界说为“茅台价值滑铁卢”。茅台价值真实下落了吗？

要想找到这个问题的谜底，约略要先贬责茅台酒末端价钱对股价影响这个问题。从曩昔的警戒来看，贵州茅台的股价基本与茅台酒末端价钱是正联系关系的，在2021年头贵州茅台股价一度走上2519.99元/股（前复权），彼时茅台酒末端价钱一度破损3500元/瓶，而跟着行业进入休养期，白酒股进入回调阶段，贵州茅台股价从跌破2000元到跌破1600元，茅台酒的价钱也从跌破3000元到跌破2500元。

凌通盛泰投资束缚董事长、否极泰基金司理董宝珍对酒讯智库默示，永恒以来，茅台的破钞市集和成本市集存在着两波炒作集团，破钞市集的炒作集团以炒作茅台酒价谋利，而成本市集的炒作集团则以炒作茅台股价谋利，两个看似各利己营的炒作集团施行上存在某种奥妙的均衡。

董宝珍进一步诠释称，破钞市集的炒作集团通过囤积居奇影响市集供需均衡对茅台酒的价钱进行炒作，但当他们的炒作对供需均衡的影响逐步减少，利益空间被压缩，就会出现出货乃至抛售止损活动，茅台酒价就出现了大幅下落的情况。而成本市集的炒作集团看到茅台酒价下落，就会意志到他们炒作股价的风险加多（或者说破钞市集的行情导致他们不敢炒作了），为此当然则然形成了股价的下落。

也便是说，茅台酒末端市集行情下落，影响的是成本市集的炒作集团，而非茅台自己的价值生变。

客不雅来说，茅台酒末端价钱的变化，对茅台自己的盈利情况并莫得影响。以至于，与市姿色担忧的茅台酒价下落影响茅台事迹增长的担忧不止天渊的是，2023年11月茅台将飞天茅台出厂价从819元提高到969元，施行上是对茅台公司自己盈利才气的栽植。

另外，抛开这段时分受炒作集团影响而变成的酒价波动，茅台酒价下落也有不行抗成分。一方面，直销干预络续加大让刚需破钞者取得平价茅台的契机加多，中间商囤货居奇的利润空间在削弱，使得酒价下落；另一方面，破钞疲软的大环境下，包括茅台酒在内的通盘破钞王人出现了一定进程的胁制，茅台酒价下落是市集供需退换的平淡焕发。

正如段永平所说，茅台如故阿谁茅台。仅仅盘踞在茅台盘面上的两方炒作集团在市集发生变化之际，试图挽救我方利益进行仓位退换而变成的两市波动。

董宝珍提到，茅台自己具备强劲的上风，它不错平抑周期。但这两年经济转型，社会破钞才气发生剧变，茅台的需求出现一些萎缩不行幸免。但它四肢掌捏订价权的公司，其风险对冲才气原则上不至于出现当下的高波动，但由于面前公司对末端零卖价的掌控依然还需进一步加强，炒作集团依然对其破钞市集和成本市集有着不行小觑的影响力。为此，如何有用胁制炒作集团的负面影响会是茅台接下来的迫切课题。